بررسی واگرایی قیمت سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران از ارزش بنیادی با استفاده از آزمون وابستگی دیرش

یکی از وظایف اصلی بازار سهام، تجمیع و تخصیص بهینه سرمایه است. در بازارهای کارا، قیمت ها به شکل مناسبی ارزش های بنیادی را در خود منعکس می کنند و معیار مناسبی برای تخصیص سرمایه به حساب می آیند. امّا با تشکیل حباب در بازار و ایجاد شکاف میان قیمت ها و ارزش های بنیادی، بازار سهام در ایفای وظیفه تخصیص بهینه سرمایه با مشکل روبرو می گردد. از این رو، در این پژوهش با استفاده از آزمون ناپارامتری وابستگی دیرش و تابع مخاطره لوجستیک به بررسی وجود حباب عقلایی در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است. نتایج حاصل از تحقیق، بر اساس سری زمانی متشکل از بازدهی های غیر عادی واقعی ماهانه و بازدهی های غیر عادی اسمی هفتگی و روزانه در فاصله زمانی اسفند 1377 تا فروردین 1389 وجود حباب در شاخص قیمت بورس اوراق بهادار تهران را تأیید می کند. این در حالی است که نتایج تحقیق، شواهد کافی برای تأیید فرض وجود حباب در شاخص قیمت بورس اوراق بهادار تهران بین سال های 1378 تا 1389 ارائه نمی کند.